亚马逊监控产品类目Best Seller品牌之一，深圳市睿联技术股份有限公司，公司在创业板提交注册接近1年没有结果。最近，深交所公告中显示，公司的IPO进程已处于“终止注册”状态。

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市场规模

家居视频监控在欧美国家有巨大的市场，主要来自远程监控、安全防护等需求。‍

高犯罪率一直是欧美国家的主要社会问题之一，加上欧美国家人口密度低，居住环境以独门独栋为主，多数家庭还附有前后院，开放区域较大，家庭安全防护尤为重要。在此背景下，伴随着人口老龄化，远程视频监控、看护需求日益增加。当人们不在家时，希望将家用摄像机和智能手机客户端 App 的双向音频相连接，实时照看老人、儿童和宠物，监防周边危险。

根据Strategy Analytics调研报告，在美国、英国、德国和法国中，将近三分之一的家庭中都装有家用摄像机，其中，在至少拥有一台家用摄像机的家庭中， 60%的用户拥有两台或以上的家用摄像机。

而根据艾瑞咨询数据，2020年全球家用摄像机出货量为8889万台，预计2020年至2025全球市场的年复合增长率为19.3%，2025年全球家用摄像机出货量将突破2亿台。2020年全球家用摄像机市场规模为373亿元，预计2020年至 2025年全球家用摄像机产品市场规模年复合增长率为14.1%，2025年将突破700亿元。

公司架构

深圳睿联有限成立于2009年1月，从10万元注册资本起步。公司最初从ODM业务开始，为海外知名品牌做代工。

经过14年的发展，睿联技术目前主营家用视频监控产品软硬件的研发、生产和销售，以跨境电商平台为主要销售渠道，公司绝大部分收入来自海外消费市场，成为了亚马逊细分产品的头部大卖。

根据最新的招股书，睿联技术母公司以深圳为总部，负责家用视频监控产品的研发、生产、销售、售后等，旗下有4家一级子公司、4家二级子公司、3家三级子公司，不存在参股公司、分公司。

各家子公司的业务定位如下：

和深圳多家3C大卖运营为主导的背景不一样，睿联技术的创始团队系技术背景出身，创始人刘小宇、王爱军在合作创办公司之前，曾先后任职过TCL、德州仪器、华为海思半导体等知名科技企业，在半导体、电子产品、软硬件研发等领域有多年的从业经验，创业文化基因就是以技术创新、产品研发为导向。两位创始人分别持有公司27.12%的股权，合计持有公司54.24%的股权，并通过协议明确了一致行动关系，共同拥有公司的控制权，系公司的实际控制人。

截至2023年6月30日，公司共有员工565人，其中研发人员占比27.96%，销售人员占比34.34%。

核心产品

睿联技术以家用视觉系统技术创新平台，持续研发推出家用视频监控产品，从大类来看，分为摄像机单机、摄像机套装，还有以家用录像机、支架、相机皮肤、电池、延长线、太阳能板和藏线盒等为代表的监控产品配件。

从产品收入贡献来看，摄像机单机收入占比最高，2023年上半年，占比接近70%。

按销量来算，2022年，摄像机单机卖出了达到187万个。

在供应链管理上，睿联技术把握核心研发，尤其是家用视频监控软硬件产品研发，形成设备的软硬件技术资料，包括BOM、技术图纸、固件、生产工艺流程、测试方法、品质标准等，再向上游采购相关的通用料件和定制料件，通过委托外协加工厂进行加工，将生产环节进行外包，公司侧着重对外协加工厂进行工程技术指导和全环节的质量管控(IQC、IPQC、QA 等)。整个生产环节的流程，如下图：

品牌与渠道‍‍

在公司发展过程中，睿联对电商平台的敏感和对自主品牌的坚持是非常有前瞻性的。

公司创立的第一个阶段(2009年~2015年)，创始团队在充分考虑初创期的资源禀赋和市场竞争情况下，和当时多数3C厂商一样，采取ODM经营模式，依托于扎实的技术研发能力，借助海外品牌商渠道，逐步积累资金和系统技术创新平台能力。在此阶段，公司主要做代工，产品销往欧美等发达国家，成为多家海外知名品牌商的战略合作供应商。

在深圳同行业企业仍在ODM为主、为海外品牌商提供代工服务时，睿联技术从2015年开始，就把握住海外电商渠道的先机，发展自有品牌“Reolink”。在此阶段，公司通过搭建优质运营团队，以技术赋能品牌运营，不断拓展自主品牌的影响力，产品销售至全球众多国家及地区，逐步形成技术优势持续转化为品牌优势的良性机制。随着产品不断升级迭代，公司在海外家用视频监控市场的技术品牌先发优势不断凸显。

做自主品牌并不容易，在北美市场，在亚马逊平台，“Reolink”的直接竞争对手，是亚马逊的Ring和Blink、Netgear的Arlo、前亚马逊工程师创立的品牌Wyze、还有谷歌旗下的Nest。

幸好，市场容量还是足够大。“Reolink”坚持不断提升产品品质，做好电商渠道运营，最终回报还是十分可观的。

从2019-2022年，以及2023年上半年，亚马逊成为了睿联技术销售贡献最大的平台，通过亚马逊平台实现销售额占当年合计产品销售收入的比例分别为65.00%、67.90%、63.80%，66.05%以及64.47%。

2022年，睿联技术的亚马逊平台收入达到10.87亿元，对比此前两年都是每年2亿以上的销售收入增长，多款产品在平台上有千个评论以上。

在亚马逊上，Reolink也成功拿下了Best Seller，热卖单品每月销售1000个以上。‍

Reolink官网、eBay、速卖通等销售渠道过去三年也经历了快速成长。尤其是Reolink官网，2021年收入达到2.72亿元，同比几乎翻了一倍。‍‍‍‍‍‍

在它的官网上，睿联技术做了一个“Partner”的栏目，有意向的B端客户可以通过Partner入口注册登陆。

这种私域变现的效果非常明显，2021年睿联技术发展了2000个以上的B端客户。

这种B端客户带来了稳定持续的收入增长，2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6 月，公司官网B端客户的销售金额分别为1523.21万元、2454.09万元、4084.59万元、2863.45万元，占公司官网销售收入的比例分别为10.59%、9.01%、13.15%、15.41%。

在TikTok Shop，2024年Reolink也开始了产品上架。‍

同时，Reolink也在加大力度投入自有品牌社交媒体，其官方Instagram有超过4万粉丝。‍

财务指标

从整体财务指标来看，2020-2022年，以及2023年上半年，睿联技术公司营业收入分别为9.60亿元，13.67亿元，16.52亿元以及8.84亿元，2019年至2021年年均复合增长率为61.44%。归属于母公司普通股股东净利润分别为1.86亿元、2.49亿元，2.84亿元以及1.85亿元。‍‍‍‍‍

2023年度，公司实现营业收入20.80亿元，归属于母公司所有者的净利润4.36亿元，较上年同期均实现两位数增长。

存货管理方面，截至2023年6月30日，公司存货账面净值为4.62亿元，占期末资产总额为40.49%，分布在亚马逊FBA仓、第三方海外仓、在途及国内仓等。公司根据市场销售预测进行备货，如果公司整体销售迟滞或者下滑，将导致存货周转速度放慢，增加对经营性资金占用，并存在因存货跌价而遭受损失的风险。

目前而言，公司现金流情况总体不错，过去两年经营活动产生的现金流量净额均过亿，2020年和2021年的现金分红分别为1.13亿元和1.48亿元。

通过上市，睿联技术拟募集11.22亿元，主要用于研发中心升级、总部运营中心与信息化升级、补充流动资金等项目。

上市委问询的几个重点问题包括：

1.发行人的控股股东为刘小宇和王爱军，分别持有发行人27.12%的股权，双方于2018年签署有期限的《一致行动协议》，并被认定为共同控制人。请发行人说明：

（1）《一致行动协议》中对于双方在股东、董事与高管等多层身份上的一致行动情况；

（2）双方长期维持相同比例股份，是否为事实上的无实际控制人状态，双方于2018年签署《一致行动协议》是否为改变发行人为无实际控制人的暂时举措；

（3）是否充分披露《一致行动协议》终止后，发行人无实际控制人的相关风险。请保荐人发表明确意见。

2.发行人主要销售家用摄像机单机、套装及配件等设备端产品，报告期内，上述产品收入占主营业务收入的比例分别为99.69%、99.59%、99.53%、99.53%。请发行人说明采用单一产品战略的原因及合理性，以及单一产品的经营风险是否充分披露。请保荐人发表明确意见。

3. 报告期内，发行人重点面向海外消费市场，境外销售产品收入占当年合计产品销售收入的比例分别为99.93%、99.99%、99.87%、99.98%。请发行人：（1）结合境内的主要可比产品与可比公司情况，说明在境内市场销售较少的原因及合理性；

（2）说明未在招股说明书中披露国内市场发展战略的原因；

（3）说明国际贸易摩擦是否会对发行人外销战略带来不利影响。请保荐人发表明确意见。

总结‍‍‍‍

从技术发展趋势来看，家用视频监控产品未来主要朝着“影像高清化”、“产品网络化”、“系统智能化”、“使用便捷化”等方向发展。消费者诉求日益成熟，从以往注重价格理性消费逐渐转化为注重体验的感性消费，重视品牌知名度和产品质量，追求高层次的品牌体验。

睿联技术正好在产品和品牌两方面，都逐步建立起相当的优势，财务数据也达到了上市公司的标准。

不过，历经近一年时间，公司在创业板提交注册仍然无果。根据中国证券监督管理会的公告，睿联技术和中信建投证券分别提交申请主动要求撤回注册申请文件，因此注册程序被终止。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

深圳是3C出海品牌的重地，睿联技术在资本市场还有其他计划。要成为有价值的出海品牌，务必重视产品和品牌，在以亚马逊、TikTok为代表的优势电商平台都能建立相当的渠道优势，且具备品牌私域流量。这些都是新的一年跨境电商老板值得重点布局的地方！

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