重磅！跨境电商“家居一哥”正式上市
6月，跨境电商家居一哥，致欧科技，正式在创业板上市。
跨境电商家居类目的头号种子选手，总部位于河南郑州的致欧科技，6月21日在创业板正式上市。
致欧科技上市股票代码为301376，发行价格24.66元/股，发行市盈率为39.58倍，首日收盘价26.34元，市值约106亿元。
伴随上市，致欧科技今年业绩表现还不错。一季度，致欧科技营收同比有所下降，但因海运费成本也同时下降，扣非净利反而同比大涨82%。根据公司最新的财务数据，今年上半年，致欧家居预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润达到1.79亿元-1.89亿元，同比增长达到69.59%至79.07%。
值得注意的是，致欧科技的重要股东、跨境电商“品牌一哥”安克创新持有致欧科技3307.75万股股票，占致欧科技首次公开发行后总股本的8.24%。安克创新持有的这部分股票自致欧科技上市之日起12个月内还不能转让。
本次发行的初始战略配售发行数量为803万股，占本次发行数量的20%。最终战略配售数量为447.8503万股，约占本次发行数量的11.15%。通过上市，致欧科技将募集的资金，主要用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目和补充流动资金。
市场规模
致得益于物流业的发展和家具运输成本的下降，在线订购家具为消费者带来了 更多的选择和更大的便利。根据Statista数据，2017年至2020年，全球家具市场线上销售额占比逐年升高，线上渠道已成为全球家具市场发展的新引擎。未来 随着电商渠道的不断扩大以及物流、电子支付等配套产业的发展，线上家具市场占比有望继续扩大。
根据Statista数据，2027年全球家具市场规模将达到6507亿美元，相比2020 年将增长1409亿美元，增幅为27.64%。美国家具用品电商渠道的收入在 2025年将达到612.12亿美元，与此同时，欧洲家具用品电商渠道的收入在 2025年也将达到519.64亿美元。长期来看，电商渠道将成为全球家具用品市场的新增长点。
架构与愿景
致欧科技创立自2010年，总部位于郑州，垂直于家居品类，是国内跨境电商类目的顶级大卖，也是行业内公认的跨境电商家居类目第一大卖家。
在最新发布的招股书中，公司拥有3家境内子公司和5家境外子公司，安克创新为第二大直接股东，持股9.15%。公司的股权结构如下:
在IPO前，公司的总股本为36,135.00万股。本次公开发行新股4,015.00万股，占发行后公司总股本的比例不低于10%，发行完成后公司总股本为40,150.00 万股，IPO前后公司股本结构如下:
截至2022年12月31日，公司及其子公司员工总数为1159人，员工的专业结构分布情况如下，供应链人员占比接近30%:
经营方向上，致欧科技公司以“全球互联网家居领先品牌”为长期发展战略定位。产品路线图以“家”的全场景全品类规划为边界，致力于打造以“高性价比(Value for money)”、 “全家居场景(Variety)”和“时尚风格设计(Stylish)”为核心特点，对标“宜家”的线上一站式家居品牌，产品不断向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展。
公司旗下拥有三大品牌，分别SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA，其定位和介绍如下：
产品与渠道
作为“家居一哥”，致欧科技的产品，基本覆盖了家庭中每一个角落。
概括起来，家具，家居，庭院，宠物是致欧科技的四大产品线，其中“家具+家居”收入占比超过80%。
在销售区域上，欧洲是致欧科技最重要的市场，过去三年收入占比都在60%左右。因此，欧元和英镑的下跌，让致欧十分受伤。仅在2022年一季度，致欧家居确认汇兑损失达到1237.48万元。
致欧科技在跨境电商行业耕耘多年，目前旗下品牌已跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，以亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay、Wayfair等全球知名电商平台为基础，建立了稳固的销售渠道。
其中，亚马逊是致欧的第一大收入平台。在2019年-2022年，公司通过亚马逊的B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别达到81.13%、71.80%、67.87%和67.61%。如果加上亚马逊VC账号部分的收入，亚马逊的收入贡献超过3/4。
而根据Marketplace Pulse的监测数据显示，截至2022年2月28日，致欧的店铺在法国、德国、西班牙和意大利亚马逊平台第三方卖家中分别排名第三、第九、第五和第六，在美国、英国亚马逊第三方卖家排名中同样位居前列。
如果回顾过去四年的增长速度，Wayfair无疑是最抢眼的。致欧家居2021年在Wayfair的收入达到2.74亿元，是2019年的6倍之多。而在2022年，Wayfair在致欧内部的收入比重仍在进一步提高，达到4.69%。
而根据致欧科技此前披露的数据，完成近60亿的收入，公司经营的店铺数量，仅有30个，其中亚马逊的店铺占一半，有15个。可见致欧确实是非常强大的精品模式企业，每个店铺都是要极大精细化运营，风控手段十分强大。
另外，还有一个重要的数据可以参考，那就是退货率。虽然我们都认为亚马逊惯着顾客，退货率偏高。但从致欧的数据来看，它的家居产品退货率最高的并不是亚马逊，而是OTTO和Kaufland，OTTO的退货率超过5%。对于大件家具产品，退货对利润损耗尤其明显，需要尽量避免。
研发与供应链
在研发方面，2020-2022年，致欧科技的研发费用分别为1276.93万元，2451.04万元和4501.06万元，年复合增长率达87.75%。
大件家居产品并不性感，没那么科技元素。在产品研发方向上，主要是在满足集装箱体积利用最大化、适配平台仓储配送费收费尺寸标准和长距离远程运输的前提下，进行产品创新、结构创新和工艺创新。
对体积和重量较大的家具家居产品，采用可拆装的结构设计和耐碰摔的平板包材设计，以模块化部件、可拆卸式组装、扁平化包装的研发理念为导向， 结合对海外消费者的洞察分析，持续改进优化产品设计、结构、工艺，实现产品在美学、人体工学、性能等多方面的融合创新。
例如，这款带有遮阳板的休闲躺椅，经改进后，客户好评率提升了40%。
又如，致欧的分节款电视柜，通过新的工艺，有效解决1.4米、1.6米、1.8米电视柜不能进入平台仓问题，包装体积由150cm*50cm*10cm下降至86cm*48cm*15cm，大量节约了物流仓储费用。
致欧科技有一个“蘑菇式模型”理论，将产品的研发过程分为三个阶段:第一个阶段是基础层面，构筑产品零部件平台，其中包含大量的标准 通用件和适量非标件；第二个阶段是组合成型阶段，即由零部件通过不同的排列组合形成多样化的产品；最后，当将组合而成的产品置于使用场景中，通过丰富的CMF(Color，Material & Finish，颜色、材料、表面处理)的变化，构建起不同的产品矩阵，最终实现产品开发周期缩短、原材料采购及生产规模化的优势。
截至2022年6月30日，公司产品涉及223个细分品类，产品SPU数量达3167个，每个细分品类都有相对独立的产品设计特点和材质要求。
过去三年里，致欧每年新增的自主研发的产品设计款式数量分别为1587个、 873个和1028个，其中最终定稿生产的产品款式数量分别为582个、420个和535个。2020-2022年，公司自主研发的研发成果带来的收入及其占营业收入的比例情况如下:
供应链方面，致欧花了大量人力物力投入海外仓。截至2022年12月31日，公司位于德国、美国、中国、英国的境内外自营仓面积合计超过28万平方米，而且以第三方专业物流服务商提供的仓储物流服务作为有效补充，从而实现海外各地消费者发货需求的及时响应。为了保证高效、精准的库存管理，提高仓储物流的运营管理效率和服务时效性，公司自主开发了WMS仓储管理系统，结合内部仓储动态仓位、发货路径优化等技术，实现了仓储物流效率的优化。
对于大货类型卖家，存货管理能力特别重要。存货管理能力高低，将关系到公司的存货跌价风险，以及资金占用压力。
2020年-2022年报告期末，致欧科技存货账面价值分别为85,865.35万元、105,170.86万元和68,900.17万元，占资产总额的比例分别为47.83%、30.70%和19.81%，2020年和2021年存货金额占比尤其高。
如此大规模的存货，会增加公司的存货跌价风险和资金占用压力。作为跨境电商企业，如果公司不能优化库存管理、合理控制存货规模，可能导致产品滞销、存货积压，将需要对存货计提大额跌价准备或予以报损。2020年-2022年报告期各期末， 公司计提的存货跌价准备分别为1,357.15万元、2,298.70万元和1,015.78万元。
库存周转确实是跨境电商卖家的共性问题，规模越大，看起来越缺钱。资本运作，也成为了必然选择。
财务数据
2020-2022年，致欧科技实现营业收入分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元，归属于母公司股东净利润分别为3.80元、2.40亿元和2.50亿。致欧的营业额在2019-2021年三年期间实现了倍速增长，2022年则有所下滑。
2023年一季度，致欧科技实现营业收入12.67亿元，较上年同期下降11.18%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润8449万元，较上年同期增长82.34%。
今年上半年，致欧科技预计实现营业收入26.30亿元-27.30亿元，较上年同期下降6.36%-2.80%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1.79亿元-1.89亿元，较上年同期增长69.59-79.07%。
海外年轻一代消费者已逐渐成为消费主力军，他们更加注重产品的品牌形象、创新设计、产品品质以及消费体验，这对跨境电商家居企业提出了更高的要求。
企业需要要精通的流量玩法，还要逐步加强品牌建设，提升品牌知名度，加大研发投入，对产品进行持续创新设计，加强产品质量控制，建立完善的仓储物流体系。
从致欧科技的上市历程，大家可以看到全球家居用品行业的竞争将逐步进入供应链、品牌、品质和服务方面的综合化竞争，卖家需要不断认知，提高企业的综合实力才能跟得上发展趋势。
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